通过代币化实现天气衍生品的民主化：加密货币最重要的现实世界应用

“自20世纪80年代以来，登记在案的天气相关损失事件数量增加了两倍，经通胀调整后的损失增长了五倍。这些趋势将持续下去，并可能威胁到占全球GDP 20%的资产。” 这是加拿大总理马克·卡尼在其2021年出版的《价值：为所有人建设更美好世界》一书中论述气候风险时的表述。 我最近读完了这本600页的书，它在多个层面让我大开眼界，尤其是在天气领域——我上次关注这个领域是在2012年至2014年，当时我在孟买的一个货币和大宗商品研究部门工作，其中部分工作涉及跟踪天然气价格，而天然气价格会受到天气预报以及有时天气衍生品（更具体地说是采暖度日数和制冷度日数期权）的指引。 那时，我深刻意识到这些天气期权是多么破碎、零散且鲜为人知，这使得世界上绝大多数人口暴露在天气和气候风险（更不用说物理风险）带来的财务灾难之下。 奥姆卡尔·戈德博尔是CoinDesk市场团队的联合执行编辑。 如今，在加密货币领域工作了十年后，我认为代币化、区块链和智能合约最重要的现实世界应用可能是将天气衍生品代币化，而不仅仅是创建一个传统收益资产（如债券）的数字仓库。 天气衍生品是当特定气候条件超过预定阈值时进行赔付的金融工具。例如，一家公用事业公司可能会购买一份合同，当冬季气温异常温暖（从而减少供暖需求和收入）时获得赔付。航空公司可能对冲因风暴导致航班取消的成本。印度的农民可能防范季风失败的风险。 这些工具之所以存在，正是因为天气是全球经济中最大的未对冲财务风险之一。根据世界气象组织的估计，仅在过去十年间，天气相关灾害就造成了超过2万亿美元的全球经济损失。 问题在于，旨在管理这种风险的市场本身已经破碎。 天气衍生品是高度特定、大多基于局部风险的定制合同，且通常期限较短，这严重限制了二级交易活动。整个市场的名义价值约为250亿美元，与利率或信用衍生品市场相比只是一个零头，而与过去十年记录的2万亿美元天气相关损失相比同样微不足道——更不用说未来潜在灾难的规模了。 同样值得注意的是，天气相关财务风险并不仅仅限于极端事件造成的破坏。卡尼称这些为物理风险。 同样重要的还有转型风险。卡尼认为，随着全球经济向低碳经济转型，政策和技术的变化可能引发数千亿美元的搁浅资产损失——这些资产不再符合新的监管框架或新兴技术，因此不再具有原有的价值。 当前的天气衍生品市场根本没有能力充分应对这两种风险。如今的市场是一个零散、定制化的市场，合同标准化程度有限、定价透明度弱、交易对手风险显著。它主要由大型机构主导，例如能源公用事业公司，它们约占所有合同的40%，其次是农业（25%）。而最易受天气风险影响的人群，如小农户、小型物流运营商、气候脆弱新兴市场中的微型企业，却无法获得这些工具。这个市场规模太小、流动性太差、透明度太低，任何没有彭博终端和机构资产负债表的人都无法追踪和驾驭。 换句话说，面临最大气候相关财务风险的普通民众实际上没有任何途径来对冲风险。本应帮助世界管理气候风险的市场正在失效，而这种失效是结构性的，而非技术性的。 d这正是代币化的切入点，也是我认为加密行业在实现天气风险对冲民主化方面真正可以发挥重要作用的领域。我认为这一举措远比简单地将债券等传统收益资产上链要重要得多。 将天气衍生品放在区块链上的核心优势并非理论上的。智能合约可以在经过验证的天气数据超过预定阈值时自动触发赔付，从而绕过人工处理、争议、延迟和交易对手风险。通过代币化天气衍生品，依赖降雨的经济中的农民不再需要高盛的关系就能对冲季风失败的风险。一个基于智能合约的指数型保险产品，读取经过验证的降雨数据并自动赔付，从原则上讲，正是那种能够合理定价和分配气候风险的市场。 在《价值》一书中，卡尼说得很好：“我们需要金融市场与气候政策协同工作，以最大化其影响力。有了正确的基础，金融系统可以构建一个良性循环：更好地理解未来的风险，为投资者提供更好的定价，为政策制定者提供更好的决策，并更平稳地向低碳经济转型。” 代币化还解决了阻碍传统市场的流动性和可及性问题。部分所有权允许将天气风险分割成更小的单位，而由此产生的可组合性有助于将天气衍生品与借贷协议、保险产品和收益型工具整合。每笔交易、每个头寸、每次结算都记录在公共区块链上，这种透明度解决了历史上价格发现困难、参与有限的问题。 代币化天气衍生品只有在提供数据可靠的情况下才能发挥作用。这就引出了预言机问题——即如何将防篡改、实时的天气数据以智能合约可以信任的方式放到区块链上。目前已有一些公司在解决这个问题。 韩国领先的天气大数据平台Kweather和以数据为中心的区块链网络Flare最近签署了一份意向书，旨在将包括温度、降雨和其他气候变量在内的气象数据集上链。他们的目标是让DeFi、指数型保险和气候风险市场能够使用天气金融产品。这一举措还处于非常早期的阶段；它只是一个试点，意向书并非可用的产品。 代币化不会解决气候变化问题。但它或许能解决本应帮助我们管理气候风险的那个市场。在一个天气风险只会日益增长的世界里，这绝非小事。